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理想汽车港股首秀“不理想”,下一站是回A股?

作者:小麦财经 发布时间:2021-08-12 18:50:33 阅读次数

中国经济周刊-经济网讯(记者 吕江涛) 2015年是“80后”李想第三次创业,创立理想汽车的年份,同时也是理想汽车在港交所上市的股票代码。

8月12日,理想汽车(02015.HK)正式在港交所开始上市交易,成为了国内继小鹏之后第二家登陆港交所的智能电动汽车企业。

理想汽车回归港股的速度不可谓不快,此前曾消息称,理想汽车是在5月底向港交所提交了上市申请,将以双重上市的方式回归港股。而据理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠在直播之后接受媒体采访时透露,理想汽车去年在美股上市后就启动了港股上市。而除了在港股上市外,沈亚楠还表示,公司内部在研讨回归A股的可能性。

上市首日开盘破发

近两个月,车企迎来上市融资密集期,先是小鹏汽车回港股上市,后有贾跃亭的法拉第未来在美股上市,这次则是理想汽车回归香港资本市场。

8月12日,理想汽车正式在港交所开始上市交易,成为了港交所“造车新势力”第二股。

公告显示,理想汽车在香港公开发售1千万股A类普通股,占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算,此次港股IPO募资约115.5亿港元。

对于此次港股上市的115.5亿港元的募资用途,理想汽车此前表示,将用于以下几个方面:一、为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型,智能汽车及自动驾驶技术,及未来增程式电动汽车车型提供资金;二、为扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金;三、营运资金及其他一般公司用途。

其中,45%将于未来12至36个月分配至研发用途;45%预期将用于为未来12至36个月扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金。

不过,相较于一个多月之前小鹏汽车14.73倍的认购倍数,公开发售阶段的理想汽车只获得了5.5倍认购,资本市场对理想汽车的反应并不积极。

而这种不积极更加直观的反应在了股价上,8月12日开盘,理想汽车的港股首秀就跌超2%,此后,理想汽车的股价虽然略有起色,但截至记者发稿,117港元/股的价格仍处于破发状态。

在理想汽车香港上市仪式后的专访环节,理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠对媒体表示,短期内理想汽车不会特别关心股价,公司目前的融资核心是为了储备弹药,为下一步的竞争奠定基础。

新势力的新赛场

蔚来、小鹏、理想这三家新势力造车头部企业经常被人拿来对比,因为在很多重大决策方面他们的选择往往惊人的一致,特别是在上市融资方面。

去年8月27日,小鹏汽车在广州总部完成云敲钟,正式在纽交所上市,在此之前的一个多月,理想汽车也已经正式在美国纳斯达克挂牌上市,加上最先上市的蔚来,“蔚小理”在美股“胜利会师”。

对此,有业内人士分析,从目前看,新能源车竞争的上半场是电动化和量产交付大关,“蔚小理”成为成功跑出的“优等生”。而如今,竞争的下半场将更多转向智能化。因此,几家新势力都需要不断投入资金来加码技术创新。

而在今年,这三家企业又不约而同的看上了港股。先是在今年3月份,有媒体爆料称,蔚来汽车已在港提交二次上市申请,但因用户信托问题延误进程。

随后是小鹏汽车7月份正式在港挂牌上市,成为港股“智能电动车第一股”,此时,距离其在纽交所上市还不足1年。当时在美股成功敲钟后,小鹏汽车创始人何小鹏曾说:“多拿弹药非常重要,才能赢得长跑。”

不过,蔚来的选择与小鹏和理想在港股上市的方式略有不同。有分析认为,小鹏汽车和理想汽车在美上市不足两年,只能选择“双重上市”的方式募资,而蔚来则采取二次上市的方式。

而对于越来越多的中概股选择在港股上市,富途证券认为,受监管压力、制度便利和聚集效应的影响,香港市场已经成为中概股回流的首选目的地之一。目前中概股回归港股主要可分为港股美股双重上市、通过挂牌的方式二次上市,以及私有化退市后赴港直接上市,但由于私有化退市成本较高且退市后重新上市存在不确定性,前两种方式为当下中概股回归的首选和主流。在市场结构和政策发生深刻变化的背景下,预计未来港股市场将迎来更多回流中概股,而香港市场作为中国新经济企业境外融资和投资者投资新经济板块的桥头堡地位也将进一步巩固加强。

“蔚小理”变成“理小蔚”?

从2016、2017年新能源新造车势力开始涌现,到现在新造车势力已经初步形成稳定的竞争格局,蔚来、小鹏、理想这三家新势力造车头部企业经常被按照销量排名称为“蔚小理”。

不过,从7月份开始,这三家车企的销量排名发生了明显的变化。

其中,最先公布销量数据的理想,旗下的唯一车型理想ONE在7月份月单车销量达到了8589辆,环比增长11.4%;小鹏紧随其后宣布,7月销量同样突破8000辆,共交付新车8040辆新车,环比涨幅达到了22%,连续两个月打破历史月交付记录;而最后公布销量数据的蔚来在7月共交付7931辆纯电动车,比六月的8083辆略有下降。

三家的销量数据排名与公布时间的顺序一致,此前的“蔚小理”在7月份变成了“理小蔚”。

不过,单单比较销量数据来排名的意义其实并不大,因为三家车企旗下的车型定位完全不同。

虽然在7月份销量数据的对比中蔚来稍显落后于理想和小鹏,但如果把时间拉长到近一年来的数据来看,蔚来仍领先于小鹏和理想,而且蔚来的单车均价超过40万元,相比于另外小鹏和理想的领先优势巨大。

而且蔚来在7月份销量略有下滑主要是因为受到了供应链产能的影响,其中为其提供空气悬架的德国供应商受到了水灾影响,产能严重受限。随着产能恢复,蔚来很可能在下半年彻底扭转7月稍显低迷的势头。

小鹏汽车在7月份销量同比、环比均大涨,主要是得益于小鹏P7的强劲表现,而随着另一款非常有竞争力的车型——小鹏P5即将上市,小鹏汽车的销量还有望进一步上涨。

相较于其他蔚来和小鹏(蔚来目前在售车型3款,小鹏目前在售车型2款),理想汽车的最大特点便是只有理想ONE一款车型,可谓是“一将精准打天下”。伴随着2021款理想ONE在换代完成过后,仅凭借单一车型,理想汽车销量能够超越蔚来跃居第一,证明了2021款理想ONE的出色产品力获得了市场和用户的认可。

但也有市场分析人士认为,理想的估值低于蔚来和小鹏,一个重要的原因就是理想ONE走的是增程式技术路线,至今还没有迈入纯电动市场。

而这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。理想在招股书中写道,所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下,募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。

从投入资金占比看来,此次理想做纯电动汽车是要动真格了。而从产业链的角度来说,动力电池成本降低,会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中,纯电会更具产品力优势。

理想汽车在招股书中表示:“随着下一代电动车技术不断进步,我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”

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