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上海电气现83亿“财务黑洞”!机构人士怎么看?

作者:小麦财经 发布时间:2021-08-07 23:10:31 阅读次数

图 / 图虫

来 源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

作 者丨周炎炎

编 辑丨周鹏峰

8月5日,上海电气发布公告称,其执行董事兼总裁黄瓯突然逝世,年仅50岁。而接近人士表示其去世为跳楼身亡。上海电气83亿财务黑洞多事之秋,会不会造成债权人金融机构的风险,成为热门话题。

不过,记者从多位金融机构人士处了解到,目前造成的金融机构风险敞口还不算大,认为上海电气作为一家老牌国企有实力应对,并且认为83亿的“财务黑洞”对上海电气后续借款及发债资质影响不大。

借款主要来自大型银行

一位上海金融机构人士表示,上海电气的金融机构借款多来自大银行和大金融机构,中小金融机构参与较少。21世纪经济报道从上海电气集团股份有限公司2021年度第一期超短融募集说明书中(日期为3月30日)发现,银行授信方面,上海电气与主要大型国有银行等金融机构有长期合作,截至2020年6月末,获得各银行综合授信1248.92亿元,已使用额度479.11亿元,间接债务融资渠道较为通畅。

截至2020年6月末,公司一年内到期的长期借款34.53亿元,应付债券44.50亿元,总非流动性负债100.31亿元。

按照其主要银行借款明细,截至2020年6月,共向银行借款96.83亿元。其中,向进出口银行借款29.75亿元,招商银行13.22亿元,交通银行11.45亿元,邮储银行10.67亿元,工商银行9.98亿元。借款5亿元以下的还有中国银行股份有限公司(4.95亿元)、国家开发银行(4.90亿元)、中信银行(4.80亿元)、建设银行(3.50亿元)、浦发银行(3.00亿元)、兴业银行(0.50亿元)、农业银行(0.11亿元)。

上海电气曾经在5月末披露过其风险敞口,最终可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失(即对上电通讯公司的股东权益损失和股东借款损失)。此外,上电通讯公司在商业银行的借款12.52亿元,也存在无法按约清偿的风险。

“这次高管的突然逝世,业内传闻很多,但倾向于这家公司本身的资质还是比较坚挺。”上述金融机构人士表示。

一位债券交易员对记者直言:“上海电气应该不差这83亿”。他认为,上海电气首先是上海国企,实力雄厚,上市公司资产丰厚,并且是核电机组、风电机组的龙头公司。再者,上海电气刚刚拿出百亿资金重组安信信托,彰显了在流动性资金上的实力。

7月23日晚间,ST安信(600816.SH)发布公告称,拟以2.06元/股向上海砥安发行不超过43.75亿股股份,预计募集资金总额不超90亿元,扣除相关发行费用后,全部用于充实公司资本金。本次非公开完成后,上海砥安将成为公司控股股东,构成公司的关联方。而根据公告信息,作为“白衣骑士”的上海砥安是拟由上海电气(集团)总公司、上海国盛(集团)有限公司、上海国际集团有限公司、上海机场(集团)有限公司和中国信托业保障基金等机构联合发起设立的一家100%上海国资控股企业。上市公司上海电气的控股股东也正是上海电气(集团)总公司。

超短融募集说明书的“预言”

此次风险主要祸起子公司应收账款大额逾期。

值得注意的是,募集说明书中也提及了,上海电气部分子公司控制权偏弱的风险,“各层级的控股或参股子公司数量较多,对各级子公司的持股比例各不相同,对内部控制制度的有效性要求较高,可能因管理不到位等因素导致对部分下属子公司控制权偏弱的风险。”

巧合的是,本次87亿元应收账款暴雷的正是上海电气的控股子公司——上海电气通讯技术有限公司(下称“上电通讯”),上海电气对上电通讯持股40%,极端情况下,上电通讯将导致上海电气产生83亿元的损失,超过上市公司近两年的净利润总和。

但自2021年4月末起,公司陆续发现上电通讯应收账款普遍逾期,经催讨,其客户均发生不同程度的欠款行为,回款停滞。为减少损失,通讯公司已向法院正式提起诉讼。这些诉讼法院均已于2021年5月27日立案受理。

据悉,上电通讯涉及重大诉讼有4项,其向法院请求判令被告北京首都创业集团有限公司、北京首都创业集团有限公司贸易分公司向通讯公司合计支付货款11.93亿元及违约金;判令被告哈尔滨工业投资集团有限公司支付货款5672.25万元及违约金;判令被告富申实业公司合计支付货款7.88亿元及违约金;判令被告南京长江电子信息产业集团有限公司合计支付货款20.89亿元及违约金。本次涉案的应收账款本金合计41.27亿元。

上述募集说明书也预见到了这一点,“核心风险提示”第一条为应收账款存在较大风险。

截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,应收账款余额分别为279.06亿元、188.41亿元、293.37亿元、329.65亿元,呈明显上升趋势,占流动资产比例分别为19.33%、12.42%、14.73%和15.91%。

虽然发行人为应收账款提了充足的坏账准备,但如果下游行业发生重大不利变化,导致发行人客户资金压力增大,将增加发行人应收账款发生无法按期收回的风险。

从其资产负债率来看,截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,资产负债率分别是64.52%、66.30%、67.35%、66.62%,呈小幅上升趋势。上海电气资产负债率较高的原因在于应付款项、预收账款及合同负债等经营性负债规模较大,同上海电气主要从事大型装备制造生产相关,符合其行业特征。

除此之外,刚性债务规模增长过快。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,上海电气长短期借款、应付票据、应付债券、应付利息、一年内到期的长期借款和应付债券总和分别为259.97亿元、392.58亿元、521.27亿元和565.71亿元,呈现快速增长趋势。主要原因是这两年的产业结构升级、商业模式多元转型,阶段性增加了债务规模,如果投资及新产业布局未能带来预期回报,则将增加还本付息压力。

本期编辑 阿巷 实习生 杨思雅

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