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公募也玩“标题党”?受市场情绪影响,主题基金纷纷“跑题”追热点

作者:小麦财经 发布时间:2021-08-14 19:56:06 阅读次数

近期,随着市场风格极致演绎,行业轮动加快,一个老生常谈的话题——行业主题基金投资风格漂移再度被热议。

Wind数据显示,截至二季度末,高达1362只基金重仓持有国内锂电池龙头宁德时代,宁德时代也一跃成为偏股基金第二重仓的个股,仅次于贵州茅台。“茅”指数光环渐退之际,以“宁”指数为代表的个别板块受到公募基金竞相追逐,如某基金名为“文体健康混合”,重仓股却多为新能源和半导体热门股,还有某些教育主题基金,也开始买起了新能源汽车等。

究其根本,业内人士认为,一方面是迫于短期规模、业绩压力,无奈选择妥协;另一方面可能是原拟投资方向受政策影响,不得不通过调仓换股来避免损失。对此,部分投资者表示理解,“基金经理跟随热点,及时调仓,能赚到钱就是好基金”;但也有投资者认为,“基金经理风格在短时间内极端切换,与最初的主题基金投资策略背道而驰,某种程度上违背了契约精神。”

主题基金扎堆“跑题”

主题基金集中投资于某一主题行业或企业。这类基金往往根据经济体未来发展趋势将某一或某些主题作为投资标的,例如 “医药主题基金”“新能源基金”等,这些基金的名称中往往就带有显著的投资范围,也有些是在基金合同中明确提出了具体的投资方向。

《华夏时报》记者了解到,今年以来,市场风格快速切换让更多主题基金应运而生,尤其是当前热度如日中天的新能源,正在发行或待发的新能源相关主题基金多达15只。

除了新能源主题基金火热发行外,还有部分主题基金的投资方向也向新能源发生大幅偏离,以“宁”指数为代表的个别板块受到公募基金竞相追逐,宁德时代、隆基股份、韦尔股份等新能源、芯片行业热门股受到青睐,不少其他主题基金如“文体产业”“互联网+”“现代教育”“物流产业”等也纷纷重仓买入。

Wind数据显示,截至二季度末,高达1362只基金重仓持有国内锂电池龙头宁德时代,宁德时代也一跃成为偏股基金第二重仓的个股,仅次于贵州茅台。而在重仓宁德时代的基金中,出现了很多与新能源毫无关联的主题基金,如人工智能基金、互联网主题基金、文体娱乐基金等。

有人欢喜有人愁

近期,教育股遭受“双减”政策的落地重挫,不少教育主题基金也受此牵连,刚成立不久的博时中证全球中国教育ETF已经较成立以来跌超45%。不过记者注意到,同样是教育主题基金,南方现代教育股票基金则逃过一劫,不仅没跌,还实现了不错的收益。

记者查阅其二季报发现,南方现代教育股票基金的前十大重仓中,除了中公教育外,主要重仓了了宁德时代、亿纬锂能、隆基股份等新能源股,从而规避了教育股大跌的风险。该基金的基金经理萧嘉倩在二季报中表示,出于对投资者利益优先,二季度基金适当减仓了受政策打压的教育股,加仓了医美、新能源汽车、光伏、半导体、VR。

南方现代教育股票基金前十大股票,来源:基金二季报

同样是“风格漂移”,永赢高端制造A则没有这么幸运。在二季报中,该基金表示重点关注国家高端制造业发展过程中带来的投资机会,精选高端制造业的优质企业进行投资,以稳健收益为目标,追求长期的资产增值。

但从持仓情况来看,该基金二季度将大部分股票仓位投资于了金融行业,前十大重仓股中,包括了招商银行、平安银行、兴业银行、中国太保和中国平安在内的金融股就有5只,而整个金融业持股占比高达52.21%,远高于制造业的31.31%。

永赢高端制造A各行业持股占比情况,来源:基金二季报

从业绩表现来看,由于金融板块整体下挫,重仓金融业则造成了该基金二季度份额净值增长率为-3.66%,而同期业绩比较基准收益率为10.66%。对于业绩欠佳的原因,基金经理李永兴也在二季报中也表示:“本基金二季度股票仓位较高,但是持仓的金融行业受损于利率下行,因此二季度基金净值表现低于业绩比较基准。”

很显然,行业主题基金投资风格漂移是一把双刃剑,选对赛道,皆大欢喜;选错赛道,则有点费力不讨好。

有违“契约精神“?

在南方现代教育股票基金的基金合同中,《华夏时报》记者发现,按照合同约定,该基金股票投资占基金资产的比例范围为 80%-95%,投资于现代教育主题的股票占非现金基金资产的比例不低于 80%。

该基金还对“现代教育”进行了明确的界定,结合差异化教育的兴起和教育资产证券化的背景,政策红利、上市破冰、资本助力、全面二胎有望助力教育产业稳健增长。该基金重点投资领域包括且不限于K12 教育、职业教育培训、在线教育等。这么看,新能源似乎无法和“现代教育”挂钩。

永赢高端制造A也在基金合同中表示,规定本基金非现金资产中不低于 80%的资产将投资于高端制造相关上市公司,同样也对高端制造业行业进行了相关界定。

“主题基金‘跑题’投资,某种程度确实违背了契约精神,重视所谓的‘行业轮动’和‘市场情绪’,忽视中长期投资逻辑的稳定性和一致性,就会导致一些教育、医药主题基金莫名其妙配置了新能源,互联网主题基金基金配置了白酒,中小盘基金配置了大盘股等等。”对此,简基金资深研究员张竹然在接受《华夏时报》记者采访时表示。

张竹然认为,这一切主要还是基金公司的业绩评价体系和短期行为导致的。由于市场风格的切换以及投资者心态的急躁,A股投资人很难做“时间的朋友”,更愿意做“资金的朋友”和“政策的朋友”,基金持有期短,注重择时,投资心态较差等。

对于上述现象,张竹然认为其既有进步性,又有其不成熟性。“进步在于,现在的投资者更加倾向于基金投资,如果是过去的投资风格,这批投资者不会选择基金,而是直接选择入市参与股票的板块轮动,现在参与基金投资,其波动率相比较而言已经低了很多;不成熟性在于,投资人的情绪直接影响到了基金管理人的投资风格,形成了很大的噪声:本该由专业人士操盘的基金管理变成了公众舆论绑架的目标。”张竹然向记者表示。

私募排排网基金经理胡泊也认为,对于上述现象,应当从两方面来看待:一方面,基金投资范围要以基金合同的约束为准,很多带有主题字眼的基金,可能其投资范围会更广,并不会局限于基金名称的限制,所以投资者并不能完全凭借基金的名称来做投资决策判断;另一方面,不按照基金名称来进行投资会给人一种“挂羊头卖狗肉”的体验,无论是投资者不理性还是基金为了获得更好的业绩表现,均不利于基金行业的健康发展。

也有专业人士建议,这类基金应该与时俱进,及时修改契约中的投资范围和投资目标,从而避免被人诟病。对此,南方现代教育股票基金基金经理萧嘉倩在二季报中表示:“为了保持本基金投资继续围绕教育相关产业,我们正努力对基金合同进行修改,以拓宽投资范围至政府鼓励的港股高教类资产。”

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